Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (ФРС) США принял решение повысить базовую ставку - на 0,25 процентных пункта, до 0,75–1%. Предыдущее увеличение индикатора состоялось три месяца назад, в декабре 2016-го. Тогда регулятор дал прогноз, что в 2017 году ставка будет поднята трижды - до уровня 1,375% Сегодня этот прогноз, говорящий об ужесточении политики, сохранен. Повышению заемной цены доллара поспособствовали уверенный рост занятости в США и приближение американской инфляции к целевому показателю. На российский рубль решение ФРС может оказать ограниченное ослабляющее влияние через возможное снижение нефтяных цен.

По итогам двухдневного заседания Комитет по открытым рынкам ФРС повысил базовую процентную ставку, находившуюся в целевом диапазоне 0,5–0,75% годовых, на 0,25 процентных пункта - до 0,75–1%. Это лишь третье повышение ставки за последние десять лет. Впервые за этот период она была поднята в декабре 2015 года, второй раз - в декабре 2016-го.

Всего несколько недель назад повышение ставки именно на мартовском заседании рассматривалось участниками рынков как не слишком вероятное событие - однако в последние недели консенсус изменился. Глава ФРС Джанет Йеллен и руководители других резервных банков, намекая на повышение, ссылались на улучшение ситуации в экономике: уровень безработицы в США в феврале вновь снизился - до 4,7% с 4,8% в январе (было создано 235 тыс. рабочих мест, что выше среднего показателя). Деловые индексы находятся на максимумах, указывая на потенциальное ускорение роста. Инфляция в США в январе ускорилась до 2,5% - пятилетнего максимума - с 2,1% в декабре (впрочем, показатель, на который ориентируется ФРС, инфляция персональных расходов, остается ниже 2% - в январе 1,7%). Кроме того, ФРС больше не испытывает прежнего беспокойства по поводу влияния на США проблем глобальной экономики - рост ВВП еврозоны ускорился, а экономика Китая стабилизировалась.

Поскольку уверенность в поднятии ставки сегодня была почти всеобщей, главным событием стала публикация новых макроэкономических прогнозов ФРС и возможного графика следующих повышений. Регулятор сохранил свой прогноз по росту экономики США в 2017 году на уровне 2,1%, прогноз по динамике инфляции также оставлен прежним - на уровне 1,9%. Не изменился и прогноз по безработице - 4,5%. Большинство членов комитета по открытым рынкам ожидают еще два повышения базовой ставки в 2017 году - до среднего уровня 1,375%.

На российский финансовый рынок новые ставки в США повлияют, скорее, опосредованно - через их давление на цену нефти. Международный валютный фонд в обзоре, подготовленном к встрече «двадцатки», не исключает ускорения оттока капиталов с развивающихся рынков из-за решения ФРС. Впрочем, к финансово изолированной России это относится в меньшей мере - речь, прежде всего, идет о развивающихся странах с высоким уровнем госдолга и экономикой, тесно увязанной с долларом США.

Вадим Вислогузов, Татьяна Едовина

ФРС двинула ставку на повышение

ФРС США в декабре прошлого года повысила ставку на 0,25 процентных пункта - до 0,5-0,75%. Большинство участников Комитета по открытым рынкам прогнозируют, что в 2017 году она будет поднята еще трижды. Такие ожидания свидетельствуют об ужесточении монетарной политики - на фоне прогноза роста инфляции в США из-за фискальных инициатив администрации Дональда Трампа. Для рубля и иных российских активов последствия повышения ставки будет носить ограниченный характер, полагают эксперты.

Из 100 опрошенных экономистов 95 ожидали повышения ключевой ставки на 0,25 п.п. Согласно данным фьючерсов на CME Group (группа Чикагской товарной биржи), в день накануне заседания вероятность повышения ставки на 0,25 п.п. составляла 93,5%.

«Большинство инвесторов уже давно уверены в ужесточении кредитно-денежной политики ФРС США на июньском заседании, а значит, учитывали этот фактор при внесении изменений в свои портфели», — отмечает аналитик ГК «Финам» Богдан Зварич.

Значимое решение

«При принятии решения ФРС руководствовалась достижением так называемой полной занятости на рынке труда», — говорит эксперт ФГ БКС Иван Копейкин.

Еще по итогам прошлого заседания (2-3 мая) эксперты указывали на тот факт, что значимые решения принимаются на расширенных заседаниях с пресс-конференцией. Так и произошло — на расширенных заседаниях в марте и в июне было принято решение о повышении ставки. В 2017 году состоятся еще два расширенных заседания, 19-20 сентября и 12-13 декабря.

ФРС США начала политику повышения ставки с 14 декабря 2015 года, повысив ставку на 0,25 п.п. Через год, в декабре 2015-го, ФРС снова повысила ставку на 0,25 п.п. Следующее повышение на 0,25 п.п. было в марте 2017 года.

Как заявил 8 июня в интервью Reuters глава департамента денежно-кредитной политики ЦБ Игорь Дмитриев, июньское повышение ставки ФРС уже учтено в денежно-кредитной политике ЦБ. По его словам, надо обратить внимание на сопутствующие комментарии. Акцент ФРС на инфляции или на рынке труда даст понять дальнейшие планы ФРС по повышению ставки, указал он.

Эксперты, опрошенные РБК, также советуют обратить внимание на комментарии ФРС. Как отмечает Зварич, с повышением ставки фондирование в долларах становится дороже. В результате этого спред между стоимостью фондирования и доходностью российских активов становится меньше. Отсюда и снижение интереса к российским инструментам, поясняет эксперт.

«Повышение базовой ставки, вероятно, снизит аппетит, а соответственно, негативно скажется на российских активах и рубле, однако эффект будет незначительным, так как решение уже заложено в цены», — считает эксперт ФГ БКС Иван Копейкин.

Изменение риторики ФРС и ожиданий рынка по поводу траектории повышения ставки может повлиять на дальнейшие шаги ЦБ, указывает старший аналитик ИК «Атон» по макроэкономике и долговым рынкам Яков Яковлев. По мнению Зварича, если ФРС возьмет паузу в цикле повышения ставок до декабря 2017 года, ЦБ сможет и дальше снижать ставку на ближайших заседаниях.

«Естественно, повышение ставки ФРС приведет к некоторому давлению на российский рубль (что, впрочем, умеренно благоприятно для экспортеров и федерального бюджета), указывает советник по макроэкономике гендиректора «Открытие Брокер» Сергей Хестанов.

Реакция рынков

На решение ФРС американские индексы отреагировали умеренным снижением. К 21:45 мск по отношению к уровню открытия сегодняшнего дня индекс S&P 500 снизился на 0,25%, до 2434,1 пункта, NASDAQ — на 0,53%, до 6188,2 пункта, промышленный индекс Dow Jones — на 0,06%, до 21314,9 пункта. Индекс DXY (показывающий отношение доллара США к корзине из шести основных валют — ключевых торговых партнеров США) снизился на 0,07%, до 96,9 пункта.

На курс рубля решение повлияло умеренно негативно. На ММВБ курс рубля по отношению к доллару снизился на 0,78%, до 57,42 руб., по отношению к евро — на 0,98%, до 64,51 руб.

Американский фондовый рынок вырос после решения ФРС о повышении базовой ставки. Накануне стало известно о том, что федеральная резервная система (ФРС) США повысила процентную ставку до 1,25-1,5% с 1-1,25% годовых.

После этого американский рынок закрылся в плюсе. Так, промышленный индекс Dow Jones вырос на 0,03%, до 24585,43 пункта, индекс широкого рынка S&P 500 снизился на 0,05%, до 2662,85 пункта, индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ увеличился на 0,2%, до 6875,80 пункта.

Решение о повышении ставки американский регулятор смог принять на фоне улучшения экономической ситуации.

«Информация, полученная со времени ноябрьского заседания комитета ФРС по открытому рынку, показывает, что рынок труда продолжает укрепляться, а экономическая активность нарастает устойчивыми темпами в этом году»,

— указывалось в распространенном в среду сообщении финансового регулятора по итогам заседания его руководства.

При этом ФРС также указывает на быстрое снижение уровня безработицы, чем прогнозировалось. «Связанные со стихийными бедствиями разрушения и восстановление затронули экономическую активность, занятость и инфляцию за последние месяцы, но существенно не изменили курс экономики страны в целом», — отмечается также в заявлении ФРС.

Это решение ФРС было вполне предсказуемым. Так, только 4 из 97 опрошенных агентством Bloomberg экспертов ожидали сохранения ставки на прежнем уровне, а все остальные прогнозировали повышение ставки до 1,25-1,5% годовых.

Нынешнее решение ФРС о повышении ставки уже третье по счету с начала 2017 года.

Регулятор повышал ставку в июне до 1-1,25% и в марте до 0,75-1% годовых. Ранее темпы повышения ставки ФРС были медленнее: ставку повышали разово и в 2016-м, и в 2015-м годах. В 2007-2008 годах ФРС из-за необходимости стимулировать экономический рост постепенно понижал ставку. В декабре 2008 года ставка достигла минимума в 0-0,25%.

На 2018 год эксперты предсказывают, что ставка будет повышена до уровня в 2,25%. Экономическая ситуация в США позволит американскому регулятору пойти на такой шаг. ФРС ожидает повышения темпов экономического роста страны в 2018 году с прогнозируемых ранее 2,1% до 2,5%, рассказала в среду председатель Совета управляющих ФРС Джанет Йеллен.

«Мы ожидаем повышения темпов экономического роста в США в следующем году с прогнозируемых в сентябре 2,1% до 2,5%. При этом уровень безработицы снизится до 3,9% с нынешнего уровня в 4,1%», — отметила она. Уровень безработицы в США является самым низким за последние 16 лет.

Учитывая, что 15 декабря состоится заседание совета директоров Центробанка, на котором российский регулятор может понизить ставку, то решение ФРС может привести к выходу иностранных инвесторов из российских активов, поскольку такие вложения дадут инвесторам гораздо меньшую доходность и будут менее интересны.

Как отмечал на днях на заседании экономического клуба ФБК директор Института стратегического анализа компании Игорь Николаев,

«устойчивость рубля» в этом году была достигнута за счет притока средства в рамках операций кэрри-трейд. По оценкам участников рынка, доля нерезидентов на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) превышает 30%.

При этом постепенное повышение ставки ФРС будет добавлять рублю нестабильности.

Кроме того, в ноябре этого года Минфин получил очень много дополнительных нефтегазовых доходов. Так много, что до конца декабря направит на покупку валюты почти 204 млрд руб. Это рекордный показатель с февраля, когда финансовое ведомство вышло на валютный рынок. Сумма таких интервенций при этом в два раза превышает сумму закупок в ноябре, отмечает аналитик «Алор Брокер» Алексей Антонов.

Интервенции Минфина в декабре будут играть также против рубля. Опрошенные ранее «Газетой.Ru» аналитики отмечали, что действия финансового ведомства станут еще одним фактором, которые ведут к ослаблению российской национальной валюты. Вопрос только в сроках и масштабах падения.

«На мой взгляд, влияние будет заметным, но не преобладающим. В конце года вырастет активность импортеров и банков, что окажет более сильное влияние на рубль. Действия Минфина приведут к росту объема торгов в среднем на 6%», — комментировал ранее Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс». К концу этого года эксперт ожидал курс в районе 60,50 рублей за доллар.

Курс доллара на московской бирже сейчас составляет 58,61 рублей.

26 июля 2016 года в США началось двухдневное заседание Федеральной резервной системы (ФРС), однако комитет по открытым рынкам американского финансового регулятора объявит свое решение по процентным ставкам в среду, 27 июля, в 21:00 мск. Решение ФРС может оказать влияние на динамику курсов валют и деятельность регуляторов других стран.

О том, каким образом работают процентные ставки и почему их изменения волнуют рынки, - в материале ТАСС.

Что такое ФРС

• Федеральная резервная система США, созданная в 1913 году, выполняет функции Центрального банка страны.
• Ее главные задачи - реализация денежно-кредитной (монетарной) политики путем влияния на условия денежного обращения и ставку кредита, контроль и регулирование деятельности банков, поддержание стабильности финансовой системы.
• Для решения этих задач ФРС использует так называемые операции на открытых рынках (покупка ценных бумаг правительства, обязательное резервирование банками депозитов в ФРС и установление ставок рефинансирования (базовой) и учетной).

Какими бывают ставки

• Учетная ставка , устанавливаемая регулятором напрямую , определяет стоимость кредита для коммерческих банков, который выдает ФРС.

• При этом ставка рефинансирования (ставка по федеральным фондам) , которая является ключевой , регулируется через операции на открытом рынке. То есть речь идет о процентах по кредиту, которые используют банки США при предоставлении своих избыточных средств в кредит другим коммерческим банкам, испытывающим нехватку резервов. Ставка является ключевой, поскольку влияет на величину кредита для конечного потребителя: физических лиц и юридических.
• Напрямую устанавливать эту ставку ФРС не может.
• Регулятор задает так называемую целевую ставку по федеральным фондам, которая представляет собой значение или диапазон значений. Но банки при этом не обязаны выдавать денежные средства другим кредитным организациям именно под этот процент.
• Если регулятор замечает, что банки используют ставки, отличающиеся от целевых, он прибегает к покупке или продаже государственных облигаций, чтобы значения вернулись в заданный промежуток или к заданному значению.
• Средневзвешенное значение банковских ставок называется эффективной ставкой по федеральным фондам.

Зачем регулировать ставки, и на что это влияет

• Когда ФРС хочет понизить ключевую ставку, она скупает гособлигации на открытом рынке: это приводит к притоку средств на рынок, делает кредит "дешевле" и стимулирует инвестиции. То есть снижение ставки способствует росту экономики, создает рабочие места и, следовательно, используется для предотвращения кризисных явлений.
• Вместе с тем излишек денежных средств может привести к инфляции, и, чтобы этого избежать, ФРС может повышать ставку, продавая гособлигации и искусственно создавая дефицит денежных средств на рынке.
• Стоит отметить, что регулировать рынки, балансируя между экономическим ростом и низкой инфляцией, непросто. Низкие процентные ставки могут привести к "пузырям" на финансовых рынках и невыгодны многим участникам экономического процесса. В то же время при условии высоких ставок существует риск замедления роста экономики, и особенно они неуместны в кризис.

Почему решений американского регулятора так ждут мировые рынки

• Поскольку США является крупнейшей экономикой мира, ее основные показатели и меры ФРС по их корректировке оказывают сильное влияние на мировые биржи и валюты других стран.
• Так, при повышении ставки в краткосрочной перспективе могут "страдать" валюты развивающихся стран, поскольку инвесторы отказываются от вложений в них в пользу более надежных гособлигаций США и депозитов в американских банках, которые повышают ставку вслед за ФРС.
• Доллар при этом дорожает.

Как влияет ставка ФРС на российскую экономику

• Повышение учетной ставки ФРС оказывает давление на валюты стран с развивающимися рынками, в том числе на российский рубль.
• Ожидание повышения ставки и, соответственно, укрепления доллара не позволило рублю укрепиться в мае, несмотря на рост цен на нефть.

Интересные факты об американском регуляторе

• ФРС объединяет 12 региональных банков (эти банки находятся в крупных городах - Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии, Кливленде, Ричмонде, Атланте, Чикаго, Сент-Луисе, Миннеаполисе, Канзас-Сити, Далласе и Сан-Франциско).
• Однако, несмотря на то, что ФРС является полностью частной компанией по структуре собственности капитала, в ее управлении весомую роль играет государство, и в целом она является независимым федеральным агентством правительства США.
• Независимость в работе обеспечивается тем, что принимаемые решения по кредитно-денежной политике не должны быть одобрены президентом США или кем-либо из исполнительной или законодательной ветвей власти.
• ФРС не получает финансирование от Конгресса. В то же время ФРС подконтрольна ему.
• В 1982 г. в апелляционном суде рассматривалось прецедентное дело: частное лицо потребовало у одного из Федеральных резервных банков возмещения убытков, нанесенных ему государством. Суд вынес следующий вердикт: "Федеральные резервные банки - не государственные структуры, а независимые корпорации, принадлежащие частным лицам и контролируемые на местном уровне. Федеральные резервные банки были созданы для выполнения ряда государственных задач".

Динамика ставки ФРС

В 1950-1960-х гг. эффективная ставка по федеральным фондам США колебалась в диапазоне от 0,5% до 9%. В 1973 г. нефтяной кризис привел к росту темпов инфляции в стране, из-за чего целевая ставка была резко поднята с 5,75% до 10,5-10,75%. После понижения до уровня в 4-7% в средине 1970-х гг. ставка установила рекорды из-за нового всплеска инфляции в 1980-1981 гг. (18-20%). На протяжении 1980-1990-х гг. ставка постепенно снижалась до уровня около 5%. В 2001-2003 гг., после вступления на пост президента США Джорджа Буша - младшего, ставка постепенно понижалась до уровня в 1% (установлен 25 июня 2003 г.) для борьбы с рецессией. Целевой показатель оставался неизменным в течение года, затем был опять поднят. В 2006 г. новый глава ФРС Бен Бернанке неоднократно повышал ставку (вплоть до 5,25% 29 июня 2006 г.) для противодействия росту "пузыря" на рынке недвижимости. Однако начало мирового финансового кризиса вынудило регулятора в 2007-2008 гг. снизить ставку. 16 декабря 2008 г. был установлен рекордно низкий диапазон - от 0 до 0,25%, одновременно Бен Бернанке проводил политику количественного смягчения (всего ФРС скупила активов на сумму около $4,5 трлн). С тех пор целевая ставка не менялась семь лет, а эффективная ставка колебалась в пределах от 0,07% (декабрь 2012 г., начало 2014 г.) до 0,2-0,22% (февраль 2009 г., весна 2010 г.). В августе 2008 г. эффективная ставка составила 0,14%. В декабре 2015 г. в США уровень безработицы составлял 5%, самый низкий показатель с февраля 2008 г., рост ВВП прогнозировался на уровне 2,8%. В связи с этим 16 декабря 2015 г. ФРС впервые с 2008 г. изменила ставку, повысив ее до 0,25-0,5%. По состоянию на июль 2016 г. эффективная ставка составляет 0,4%.

После почти двух лет ожиданий ФРС США наконец решилась поднять свою ставку. Это произошло впервые за последние девять лет. Весь мир неслучайно так пристально следил за действиями американского регулятора – действия ФРС окажут влияние на всю глобальную экономику. Для России это тоже будет иметь крайне серьезные последствия.

Поздно вечером в среду ФРС объявила о повышении базовой ставки с рекордно низких 0–0,25% до 0,375% годовых. Ожидания этого решения уже давно укрепляли американскую валюту.

«Прямого влияния на Россию шаги ФРС не окажут. Однако и косвенного воздействия через укрепление доллара и падение нефтяных котировок может оказаться вполне достаточно»

Последний раз ФРС США повышала ставку 29 июня 2006 года. На протяжении 2007–2008 годов Федрезерв постепенно понижал ставку до тех пор, пока она не достигла минимальной отметки в декабре 2008 года. С тех пор ставка держалась на уровне 0,25%.

Чтобы справиться с наступившим тогда финансовым кризисом, Вашингтон начал печатать деньги, запустив подряд три программы так называемого количественного смягчения. Часть денег оседала на фондовом рынке, который начал расти куда быстрее, чем сама американская, да и мировая экономика в целом. Это и позволяет говорить о надувании финансового пузыря в США. Впрочем, Вашингтон вовремя остановил печатный станок, в октябре 2014 года, и объявил о планах поднять ставку.

Именно это во многом позволило доллару так сильно укрепиться за последний год и оказать влияние на падение нефтяных котировок. Повышение процентной ставки должно аккуратно сдуть пузырь на фондовом рынке, не допустив его резкого схлопывания.

Ставка ФРС на протяжении шести лет оставалась на нулевом уровне, что означает неудачную политику, в интервью газете ВЗГЛЯД авторитетный китайский специалист по мировой финансовой системе Сун Хунбин (он сумел предсказать американский ипотечный кризис 2007 года и последовавший за ним мировой финансовый кризис). «Если ФРС США хочет, чтобы после политики количественного смягчения другие игроки были уверены в американской экономике и долларе, как в прежние времена, тогда ей придется повысить ключевую ставку», – объяснял он безвыходность действий американского регулятора.

При этом ФРС приходится действовать в противовес позиции других игроков, замечает финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич. Центробанки других крупных экономик, наоборот, снижают свои ставки. Так, ЕЦБ буквально 4 декабря снизил ставку и продлил срок действия программы европейского количественного смягчения. Резервный банк Новой Зеландии снизил свою ключевую ставку неделю назад, а регулятор Австралии заявил о готовности снижать ставку. Китай во втором полугодии неоднократно смягчал финансовую политику и намерен продолжать этот путь. Глава Банка Англии, который полгода назад обещал, что зимой будет актуален вопрос об ужесточении политики, накануне сказал, что повышение ставки сейчас неактуально. Российский ЦБ также снижал ставку в этом году не раз и готов понизить ее на ближайших заседаниях.

Последствия для мировой экономики

Повышение ставки ФРС США может привести к росту экономической нестабильности как в самих Штатах, так и в мире. Для США этот шаг может означать появление проблем с рынком труда, замедление инфляции, а также замораживание роста зарплат. Об этом предупреждал в том числе Международный валютный фонд. Кроме того, повышение ставки может вызвать дальнейшее укрепление доллара и, в свою очередь, существенное падение экспорта.

«Повышение ставок кредита в США поставит под угрозу продление 17 трлн долларов частных кредитов, из которых 82% приходится на ипотеку, а 1,3 трлн долларов – это займы на обучение. Американские потребители не смогут больше зарабатывать. Их активы к их же доходам уже находятся на максимумах ипотечного кризиса нулевых. Чтобы убедить банк в том, что они вернут деньги, американские потребители станут экономить на товарах не первой необходимости, в том числе на бытовой электронике и новой одежде», – ожидает Михаил Крылов из ИК «Golden Hills-КапиталЪ».

Впрочем, еще больше может пострадать Китай. Повышение ставки ФРС сулит снижение спроса со стороны США на импортные товары. И хуже всего дело будет обстоять в Китае, КНР зарабатывает в основном на продаже своих товаров именно в США.

Укрепление доллара уже приводит к выводу капитала с развивающихся рынков, в том числе из Китая, что выливается в необходимость девальвировать местную валюту. Американские доллары, выпущенные в рамках программ количественного смягчения, обеспечивали рост доходов американцев и стимулировали внутреннее потребление. Расходы американцев на 2,5–3 трлн долларов в год превышают реальные доходы, отмечает президент группы «Неокон» Михаил Хазин. Реальная средняя заработная плата в стране находится на уровне 1958 года, а все, что сверху, было обеспечено денежной эмиссией, объясняет эксперт.

Китай, в свою очередь, живет на эмиссии доллара. Ему надо около 2,5–3 трлн долларов ежегодно вкладывать во внутренний рынок, отмечает Хазин. Поэтому ужесточение монетарной политики может ударить и по США, и по китайской экономике.

Кстати, Россия может попытаться даже заработать на всей этой истории. «Казавшийся бездонным рынок США теперь начнет сжиматься. В этом мы видим благоприятную возможность для позиционирования евразийского рынка как альтернативы американскому. Для этого нужно только добиться снятия санкций», – говорит Крылов.

Последствия для России

Прямого влияния на Россию шаги ФРС не окажут. Однако и косвенного воздействия через укрепление доллара и падение нефтяных котировок может оказаться достаточно для нового падения российской экономики.

С тех пор как в конце 2013 года ФРС только стал намекать на повышение ставки, рубль постоянно находится под давлением. «Только часть падения рубля объясняется геополитикой, остальное – это рост доллара и отток капитала с развивающихся рынков», – отмечает Александр Купцикевич.

«Вероятно возвращение нефти к минимумам 1998 года. В нынешних ценах это около 18 долларов за баррель. В этом случае доллар подскочит по отношению к рублю до сотни. Доверие к доллару будет возвращено, но какой ценой? Вполне возможно, что это будет пиррова победа», – считает Михаил Крылов.

Другие эксперты не ждут первоначально серьезной реакции рынка на повышение ставки ФРС. Минимальное повышение и мягкая риторика даже могут оказать поддержку рисковым валютам, таким как рубль, не исключает Иван Копейкин из «БКС Экспресс». А вот последующие заявления и прогнозы могут оказать куда более серьезное влияние на фондовые активы.

«Вряд ли решение ФРС о повышении ставки станет стимулом для сильного ослабления рубля. Возможно, при нынешнем высоком уровне волатильности российской валюты столь ожидаемая новость не вызовет реакции, кардинально выделяющейся на фоне обычного рыночного «шума», – полагает старший аналитик банка «Образование» Виталий Манжос.

Впрочем, укрепление доллара на нынешних высотах даже без резких скачков России тоже ничего хорошего не сулит. В сентябре – октябре российская экономика показала первые признаки замедления падения, что давало шанс на небольшой, но рост ВВП в 2016 году. Однако укрепление доллара и снижение нефтяных котировок ниже 40 долларов могут не дать закрепить успех. В этом случае стоит ожидать падения фондовых индексов и даже роста ключевой ставки.

«Для бюджета на первом этапе может не быть сильных последствий, так как падение цен на нефть будет компенсировано таким же ослаблением рубля. Но бизнесу это грозит ухудшением деловой активности, что в дальнейшем, конечно, скажется на доходах бюджета», – говорит Александр Купцикевич. По экспортным оценкам, каждый рубль в курсе доллара стоит бюджету РФ около 90 млрд рублей в год.

Крепкий доллар также грозит ростом себестоимости и снижением прибылей для российских предприятий, которые зависят от импортных комплектующих. Инфляция будет не замедляться, как сейчас надеется ЦБ РФ, а ускоряться.

Однако есть еще и третий вариант развития событий. Нельзя исключать, что поднятие ставки ФРС, если не сразу, то постепенно приведет к ослаблению доллара. По крайней мере, об этом говорят исторические параллели. «За последние 25 лет ФРС дважды начинал цикл ужесточения. Поэтому, если смотреть по аналогии с 1994 и 2004 гг., когда Федрезерв проводил первое повышение ставки, происходило снижение индекса доллара. Вероятно, что так произойдет и в этот раз», – считает Ирина Рогова из ГК Forex Club.

«В перспективе шесть месяцев, следующих за повышением ставки ФРС, доллар может оставаться под давлением. Рубль, естественно, на этом фоне может получить умеренную поддержку. Тем более что и нефть может демонстрировать некоторый рост, поскольку этот энергоноситель номинирован в долларах», – говорит эксперт.

«Рискнем предположить, что по итогам заседания доллар несколько снизится, вернув пару евро/доллар выше 1,10. Рублю это дает шанс углубиться ниже 70 за доллар», – говорит Александр Купцикевич.

Для России в этом случае важно, насколько сильно упадет доллар. Сильное проседание американской валюты нам тоже невыгодно. В случае существенного укрепления рубля российские товары, идущие на экспорт, могут стать менее конкурентоспособными. Впрочем, нефтяные доходы в этом случае вырастут. Хотя и здесь есть обратная сторона медали – низкие цены на нефть стимулируют структурные изменения сырьевой экономики.

Лучшим же вариантом для российской экономики была бы стабильность валютного рынка. Однако пока ФРС четко не определится со своей дальнейшей политикой, это маловероятно.